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中国动力:多元化海洋动力平台成型,业绩稳步增长

发布时间:2017-08-13    研究机构:兴业证券

2017年半年报:实现营业收入116.41亿元,同比增长10.14%,归属母公司净利润5.61亿元,同比增长21.53%。

军工业务持续发力。公司作为国内海军舰船动力装备的主要研制和供应商,国家重点保军企业,将随着我国逐步实现近海防御型向近海防御与远海护卫型结合转变,迎来更广阔的市场。报告期内,公司军品收入占比为18%,后续稳定增长可期。

在国际航运市场长期持续低迷的大环境下,公司以军民融合为方向,通过军用技术民用化等方式,实现了民品业务的持续发展。报告期内,公司民品业务分为船用民品业务和非船用民品业务两大类,其中非船用民品业务收入占比为58%,船用民品业务板块收入占比为24%。

报告期内,公司以宜昌船柴100%股权与中船重工集团和中国重工,共同出资设立中国船舶重工集团柴油机有限公司(中国船柴),注册资本为38.28亿元,中国动力(600482)占比为74.21%。中国船柴主要从事船用主机及其零部件和相关设备的研制生产,使得中国动力柴油机动力板块实力大增,板块轮廓更加清晰。

我们预测公司2017~2019年EPS0.75/0.93/1.13,对应估值32/26/21倍,首次覆盖,给予公司“增持”评级。

风险提示:造船行业景气度持续不高;海军建设进度缓慢。

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