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国防军工行业:军工板块上半年稳定增长,关注景气度较高的电子元器件板块以及后续改革进展

发布时间:2017-08-28    研究机构:华创证券

投资要点

1.板块一周回顾

2017年第33周,上证综指上涨1.92%,收于3331.52点;中证军工指数下跌1.07%,跑输大盘,相对收益率为-2.99%。

年初至今国防军工行业作为高贝塔行业下跌幅度较深,跌幅为9.42%。同时,我们整理了核心军工标的的融资数据,选取了2014年4月至今的变化值,目前融资余额229.70元,仍相对较高。

2.核心观点

本周是上市公司中报发布高峰期,整体上看军工板块上市公司在上半年实现稳定增长,已经发布中报的91家军工板块上市公司中,72家公司实现了收入的同比增长,整体收入增速的平均值为24.77%,中位数为15.86%。其中,从事导航、雷达等信息化领域配套业务,以及军用电子元器件、组件的公司增速较快,比如航天电子、雷科防务、天银机电,以及全信股份、火炬电子;从事武器装备总装的中航飞机、中国动力(600482)、中国卫星也实现了稳定增长。同时,我们根据披露的基金重仓股数据总结了基金半年报情况,二季度基金对军工板块投资热度继续下降,板块整体及个股的仓位都较低,持仓相对集中且只有部分个股获得加仓。而二季度基金相对偏好的标的估值相对较低且主营业务多为电子元器件类。我们认为,低估值标的符合今年市场风险偏好,而电子元器件板块是军工行业中景气度最高的子板块之一,与市场的整体风格更为匹配。此外,从上市公司半年报情况来看,一些从事高端电子元器件板块领域的军工上市公司的业绩表现整体相对稳定、且是具有持续性的稳定,呈现好的成长性,建议关注。

此外,2017年地缘政治紧张刺激军工板块走势,对军工板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加,持续关注朝鲜半岛及中印边境局势后续变化。我们认为,2017年是推进国防科技工业改革的关键年,可以关注科研院所改制、混改等改革的持续推进,持续推荐年度标的中直股份和7-8月金股中航光电,建议关注科研院所改制受益的相关标的,如四创电子、国睿科技等。

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